O Banco Central Europeu deve usar as compras de títulos com mais cautela no futuro, devido aos efeitos colaterais onerosos, disse o presidente do banco central holandês, Klaas Knot, nesta sexta-feira, no momento em que o BCE está iniciando uma revisão de sua estratégia.
O BCE comprou trilhões de euros em dívidas ao longo da última década na expectativa de reacender a inflação quando ela estava muito baixa, e ainda restam mais de 4 trilhões de euros em títulos sob sua posse, impactando os preços de mercado anos após o fim da necessidade de estímulo.
Embora a inflação ultrabaixa seja agora uma perspectiva distante, as autoridades podem delinear, como parte da revisão, como responderão a esse cenário, dado o sucesso misto das compras de títulos anteriores.
Knot, o membro mais antigo do Conselho do BCE, argumentou que as compras de títulos, comumente conhecidas como afrouxamento quantitativo, devem ser curtas, mas vigorosas, a fim de causar um impacto imediato nos preços e no sentimento do mercado.
“Minha preferência pessoal nesses casos seria empregar o afrouxamento quantitativo de forma vigorosa quando necessário para evitar riscos deflacionários, mas evitar usá-lo de forma excessivamente persistente, pois acredito que o equilíbrio entre os benefícios e os custos mudará com o tempo”, disse Knot em um discurso em Amsterdã.
Seus comentários ecoam as opiniões expressas por Isabel Schnabel, que anteriormente argumentou que a barra para iniciar o processo deveria ser mais alta do que no passado, uma vez que os títulos só podem ser desfeitos gradualmente e, portanto, distorcerão os preços dos ativos por um longo período.
Knot também disse que as compras de títulos são mais eficazes quando a inflação está muito abaixo da meta, e que a justificativa para sua aplicação desaparece quando a inflação se aproxima da meta.
“O afrouxamento quantitativo não tem sido muito eficaz no ajuste fino da inflação. Ao mesmo tempo, as compras de ativos têm possíveis efeitos colaterais, como preços de ativos inflados, má alocação de recursos e riscos para o balanço patrimonial do banco central.”
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