Dilema do Federal Reserve: Inflação Persistente e Desaceleração do Consumo nos EUA

Novos dados podem apontar para uma tensão emergente entre a meta dupla de controle da inflação e pleno emprego do Federal Reserve, conforme pressões sobre os preços permaneceram persistentes em janeiro enquanto os gastos do consumidor norte-americano desaceleraram mais do que o esperado.

Operadores de contratos futuros vinculados à taxa de juros do Fed mantinham as apostas de que o banco central norte-americano cortará a taxa básica de juros em 0,25 ponto percentual nas reuniões de junho e setembro deste ano, mas analistas destacam que a situação parece ter se tornado mais complexa e poderá impor aos formuladores de política monetária uma decisão difícil nas próximas semanas.

Os indícios de desaceleração do crescimento com uma inflação ainda acima da meta de 2% do banco central, “apresentam um dilema para o Fed… se somados, isso equivale à estagflação”, disse Peter Cardillo, economista-chefe de mercado da Spartan Capital Securities. “O Fed agora tem muito com o que se preocupar.”

Estagflação se refere à combinação de baixo crescimento e inflação alta que força as autoridades monetárias a potencialmente escolher entre cortar as taxas a mais, na margem, para apoiar o crescimento econômico e o emprego, ou manter uma política monetária mais apertada para garantir que a inflação retorne à meta.

Dados Econômicos Recentes

• Dados desta sexta-feira mostraram que a inflação medida pelo índice PCE desacelerou em janeiro, caindo de 2,6% em dezembro para 2,5% no mês passado.
• O núcleo do índice PCE, que exclui os voláteis preços de alimentos e energia, caiu de 2,9% para 2,6%, segundo o Departamento de Comércio dos EUA.

Embora seja uma melhora, o progresso em direção à meta de 2% do Fed tem sido lento nos últimos meses, enquanto aumentam as preocupações de que as pressões sobre os preços possam aumentar novamente na esteira das tarifas de importação que o governo Trump pretende impor.

O mesmo relatório desta sexta-feira também mostrou que os gastos do consumidor dos EUA caíram inesperadamente em janeiro, depois de um aumento acentuado em dezembro, conforme famílias estocaram mercadorias antes das tarifas sinalizadas pelo governo Trump. Uma queda recente na confiança do consumidor norte-americano também pode indicar uma desaceleração do crescimento à frente, dada a dependência da economia dos EUA do consumo das famílias.

Os próprios formuladores de política monetária do Fed dizem que estão concentrados nos dados a serem divulgados nos próximos dois meses e na avaliação das consequências econômicas reais das políticas de Trump. Não está claro, segundo eles, quanto dessas tarifas de importação mais altas será repassado a consumidores na forma de preços mais altos e como elas afetarão o crescimento econômico de forma mais ampla.

Nenhum deles sinalizou qualquer inclinação para cortar a taxa básica, atualmente na faixa de 4,25% a 4,50%, quando se reunirem no próximo mês, e alguns dizem que os juros podem permanecer onde estão por algum tempo a menos que haja um aumento inesperado na taxa de desemprego, que no mês passado caiu para 4%.

(Com Reuters)